隨著央行最新一輪將準(zhǔn)降息，已經(jīng)是2015年第三次貨幣政策調(diào)整。一方面體現(xiàn)出中國經(jīng)濟(jì)在2015年遭遇了前所未有的困難，一方面也體現(xiàn)出貨幣政策的有效性與操作力度之間的平衡點(diǎn)很難把握，本次降損降息能否抵御住經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下滑，能否有效改善企業(yè)經(jīng)營困境，是否會(huì)再次帶來房地產(chǎn)泡沫，或者推動(dòng)股市泡沫，等等都需要拭目以待。
中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題核心還是國內(nèi)外市場(chǎng)需求和中國企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的問題，2008年金融危機(jī)以來，歐美市場(chǎng)需求一直疲軟，對(duì)于產(chǎn)生過剩的中國制造業(yè)來說，必然一直處于去產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)的階段，供大于求、產(chǎn)能過剩在國內(nèi)市場(chǎng)展現(xiàn)得更加明顯，因此國內(nèi)外市場(chǎng)需求不足是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振的主要原因。除了市場(chǎng)需求層面，中國企業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新不足，也是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足的主要原因，人口紅利的消失在成本價(jià)格層面直接降低國內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，單純依靠規(guī)模成本效應(yīng)的模式與中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步成長的關(guān)系已經(jīng)減弱。因此，降準(zhǔn)降息有利于改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，提升企業(yè)投資意識(shí)，但并不能對(duì)市場(chǎng)需求帶來改變，尤其在規(guī)模成本效應(yīng)已經(jīng)沒有優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新方向不明確的背景下，企業(yè)的投資意愿大大降低。
過度寬松的流動(dòng)性如果無力推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長，熱錢將有進(jìn)一步流向房地產(chǎn)、股市的可能，進(jìn)一步吹大房地產(chǎn)泡沫，股市出現(xiàn)虛擬性繁榮，一旦泡沫破裂，將給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來沉重打擊，進(jìn)而更不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成長。因此，本次將準(zhǔn)降息抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值遠(yuǎn)大于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在貨幣政策作用收效減弱的背景下，政府需要客觀面對(duì)現(xiàn)實(shí)，通過多種途徑促進(jìn)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，逐步通過創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)填補(bǔ)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)形成的虧空，這個(gè)過程又不是操之過急的事情，因此，進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代后，政府不宜一味降準(zhǔn)降息，要為防范通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)做好前期準(zhǔn)備。